La crise dite des subprime que nous vivons depuis Août 2007 est la conjonction de trois crises qu’il convient de dissocier :
- Une crise économique
- Une crise technique
- Une crise psychologique
La crise économique correspond au dégonflement de la bulle immobilière aux US qui a commencé mi-2006. Cette crise se matérialise par une augmentation des défauts de paiements sur les prêts immobiliers, des saisies immobilières et une baisse des prix de l’immobilier. Elle s'est ensuite étendue progressivement à (presque) tous les pays de l'OCDE courant 2007, France incluse (voir notre article Dix ans de-Pensée Unique Immobilière et Après).
Les crises technique et psychologique sont purement financières.
La crise technique a deux facettes :
- Crise du mark-to-market qui oblige les banques à valoriser certains actifs en valeur de marché dans leurs bilans
- Crise de la titrisation liée à la complexité et l’opacité des instruments financiers de type produits structurés de crédits
Que se passe-t-il si il n’y a plus de marchés ?
C’est toute la question et personne ne semble s’être préoccupé de cette hypothèse lors du développement de la titrisation et de l'application du principe de valorisation en valeur de marché.