Une technique bancaire très en vogue dans le domaine de la gestion d’actifs au cours de ces dernière années a consisté à proposer des structures de frais de gestion mixte c’est-à-dire comprenant une partie fixe et une partie variable.
Le tableau suivant compare les deux structures de frais :
| Structures | Fixe (1) | Fixe + variable (2) |
| Partie Fixe | α1 (ex : 2%) de l’encours sous gestion | α2 (ex : 1%) de l’encours sous gestion |
| Partie Variable | n.a. | β (ex : 20%) de la surperformance du fond par rapport au benchmark (PerfF – PerfB) |
Ces structures sont markétés au près des épargnants individuels ou des investisseurs professionnels sous la forme d’un deal "gagnant-gagnant". La réalité est un peu différente et l'analyse qui suit montre que le passage d'une structure de frais fixe à une structure de frais "fixe + variable" peut s'interpréter comme une option sur la performance du fond vendue à l'investisseur par... le gérant.